8月2日晚，东瑞股份率先披露了业内之一份半年报。公司上半年实现营业收入4.61亿元，同比下降29.57%；净利润为亏损5909.36万元，上年同期净利润2.32亿元。这也是刚上市一年多的东瑞首份业绩亏损中报。
2021年刚上市的东瑞股份，恰处于猪价下行的一年，在同行大部分出现巨额亏损的情况下，依然收获了2.12亿元净利润的靓丽业绩，主要原因得益于其供港业务。2021年，东瑞共销售生猪36.76万头，其中商品猪25.56万头、仔猪 9.29万头、种猪0.90 万头、淘汰种猪1.01万头，其中供港约20万头，可见供港生猪占其出栏商品猪的80%左右。而供港生猪价格要明显高于内地猪价，价差高时达到十几元，更低也高两三元。2021年一季度，东瑞商品猪销售均价高达41.32元/公斤，2021年，其商品猪销售均价低于20元/公斤的仅10月、11月，分别为16.61元/公斤，19.70元/公斤，而同期，国内其他猪企商品猪销售均价低于20元/公斤的时间至少有8个月，而10月份的销售均价基本都不到12元/公斤。
东瑞股份采取“自育自繁自养一体化生态养殖”经营模式，依托自主研发的“高床发酵型养猪系统”，形成了集饲料生产、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、活大猪供港及生猪内地销售于一体的完整生猪产业链，实现了生猪产品在中国香港和内地两个市场的优化配置。
今年上半年，东瑞销售生猪24.28万头，其中商品猪17.13万头、仔猪6.20万头、种猪0.29万头、淘汰种猪0.65万头。简单推算，头均亏损约240元。而根据销售月报，今年上半年猪价更低的3月、4月，其商品猪销售均价仍高达17.33元/公斤、17.11元/公斤，上半年商品猪销售均价仍高达18.82元/公斤，远超同行。而据其披露的成本数据，去年底完全成本18.6元/公斤，今年一季度末是17.8元/公斤，在上市猪企中，处于中等水平。今年上半年其销售商品猪价格高于成本，商品猪业务应该是小幅盈利，但销售仔猪和淘汰种猪价格较低出现亏损，同时，也有在建和新投产项目较多，开办费用较高所致。
在上一轮猪周期，东瑞生猪养殖量并没有像很多头部企业一样出现大幅度甚至翻数倍的增长，而是稳步在二三十万头左右，也与公司尚未上市，扩张受限有关。
塞翁失马，焉知非福。由于受猪价下行影响较小，且总体养殖规模不大，去年东瑞依然取得了不菲的业绩。而去年下半年以来，东瑞没有明显的去产能情况出现，而是逆势扩张。公司表示今年规划资本性投资在14亿元左右，未来将根据公司战略计划稳步推进项目建设。日前，东瑞股份还发布了《未来三年（2022-2024年）发展规划》，力争2024年在河源及其周边区域发展生猪生产规模达到200万头以上。公司预计今年出栏55-60万头，明年120万头，2024年要达到180万头，也就是3年5倍，增速不可谓不快，尤其是和公司前五年相对稳定的出栏量比较。
2021年东瑞股份IPO募集资金20.07亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为18.10亿元。其中近10亿用于生猪养殖项目，部分用于补充流动资金和饲料厂扩产建设项目。目前其IPO募投项目仍在建设中。
而2022年6月，东瑞发布非公开发行A股股票预案，拟募资不超过7.73亿元，扣除相关发行费用之后全部用于“东源东瑞农牧发展有限公司东源县船塘现代农业综合体项目（黄沙基地）”。该项目建成后，达产后可形成年出栏30万头商品猪的规模。
7月初，东瑞公告修订增发预案，将募资总额从不超过7.73亿元上调至不超过10.33亿元，除了原募投项目之外，上调增加的2.60亿元募资金额将用于新增的“补充公司流动资金项目”。
错过上一轮猪周期高速发展红利的东瑞，显然不愿错过这一轮的猪周期。然而，随着规模的扩张，其供港份额增长却相对受限，高猪价红利有限，其后期的经营和发展也将越来越受到国内市场的影响，是否真正具备穿越周期的实力，仍需周期来验证。